Ubs Forex Strategi Forskning

Forex Markets Yellens ja svekker greenback 06 Mar 2017, 11:58 UBS har oppgradert sin amerikanske Federal Reserve (Fed) prognose til tre renteoppganger i 2017 etter at Fed Chair Janet Yellen og Vice Chair Stanley Fisher gjorde sine endelige kommentarer før de gikk inn i blackout periode i oppkjøringen til pressekonferansen i Feds den 15. mars. Blackoutperioden startet sist helg og fra nå av er medlemmer av Federal Open Market Committee (FOMC) forbudt å diskutere kommende komitebeslutninger. EURUSD steg etter uttalelsen, og vi tror ytterligere oppadgående momentum er mulig i ledelsen fram til neste uker Fed-møtet og videre. Janet Yellen var ganske tydelig i sin tro på at økonomien har blitt bedre og at komiteen kommer nærmere for å oppfylle sine lovbestemte mål. Hun sa også at prosessen med å skalere tilbake innkvartering sannsynlig vil ikke være så sakte som i 2015 og 2016. Fisher var like positiv og det virker bare en ekstrem negativ overraskelse i den kommende arbeidsmarkedsrapporten eller en sterk politisk overraskelse kan forhindre en rate fottur i mars. Markeder har vedtatt mars forventninger tilsvarende. Likevel ser markeder fortsatt om en 50-50 sjanse for to eller tre turer i år. Mer enn tre fotturer virker svært usannsynlig, så lenge handelsvektet USD er like sterk som det er for øyeblikket og PCE-prisindeksen ligger under målet. EURUSD steg etter Yellens tale i fredags, som var på den ene siden en kjøpe ryktet, selg det faktum mekaniker. Markeder ser ut til å være helt sikre på at marshøyden er på kortene. En marsstigning vil også gi et visst sikkerhetsnivå om at amerikansk og global vekst er solid, og så lenge dette er tilfellet, har euroen oppadgående potensial. Vi ser vår lange euro versus korte USD-posisjon som en risikofaktor som vil tjene på sterkt økende vekst. Sterkere økonomisk vekst er en nødvendig betingelse for at ECB skal omforme sin pengepolitiske vurdering. En tilstrekkelig betingelse er høyere inflasjon. De siste dataene om inflasjon i Europa var ikke så ille. Derfor er sjansene høye at ECB vil følge Fed med et noe mindre ekspansivt mer restriktivt perspektiv på pengepolitikken. I alle fall forventes markedsforventninger i rentekurvepunktet i denne retningen. Vi ser derfor mer oppadgående inn i denne torsdagens ECB-beslutning. Utviklingen snakker for en sterkere tilbakegang på EURUSD i løpet av de kommende dagene. AUDNZD kortsiktig handel anbefaling lukking 03 Mar 2017, 08:26 Vi avslutter vår lange AUDNZD opportunistiske kortsiktige næringsvirksomhet, som vi åpnet kl. 1.05 den 9. februar. Denne posisjonen er stengt på 1.075 for en gevinst på 2,2. Vi åpnet denne stillingen for å dra nytte av markedsdeltakere overforflod om prisingen av en rentestigning i år av Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Vi trodde også at Reserve Bank of Australia (RBA) var mer optimistisk i kommunikasjonen. Sekvensen av hendelser har spilt ut som vi forventet. Selv om vi avslutter denne anbefalingen under vårt opprinnelige mål på 1.085, legger vi merke til at det nå er lite i vei for divergens mellom de to antipodeanske sentralbankene, en av de viktigste drivkraften til handel. RBNZ guvernør Graeme Wheeler i en nylig tale stresset om økonomien skulle utvikle seg i tråd med bankens økonomiske prognoser, som er basert på flere forutsetninger, da vil OCR forbli på sitt nåværende nivå de neste to årene. På samme måte talte RBA-guvernør Philip Lowe i en nylig adresse til de australske regjeringens representantskaps stående komité for økonomi om avstanden mellom å senke renten for å anspore til ytterligere aktivitet, særlig rettet mot arbeidsmarkedet, og fragiliteter opprettet hvis husholdninger skulle ta dette som et signal for å legge til mer innflytelse. Begge er nå nøytrale i sin kommunikasjon. Vi ser at begge valutaene beveger seg bredt i låst trinn over tre, seks og 12 måneder. Da vi ennå ikke nå den sykliske toppen av Chinas industriproduksjonutvinning, fremhever vi fortsatt oppadgående risiko for den australske dollaren i de neste 4-6 ukene. Etter det forventer vi priser på jernmalm for å gi bort til høye kinesiske havneinventar, sesongens topp i stålproduksjon og en pickup i seaborne forsyninger. Dette, og potensialet for markedsprising av US Federal Reserve, som skifter til tre tre fotturer i år, veier igjen på den australske 10-årige statsobligasjonen mot USAs 10-årige treasury-spredning. Begge hendelsene er negative for den australske dollaren. På samme måte komprimerer en Fed-re-prissetting også den nye rentespredningen i New Zealand og USA, også negativ for New Zealand DollarPany Disclosures. UBS Investment Research Equity Ratings: (1) Andel selskaper som dekkes globalt innen 12-måneders rating kategorien. (2) Andel selskaper innen 12-måneders vurderingskategorien for hvilke IBB-tjenester ble levert i løpet av de siste 12 månedene. (3) Andel av selskaper som dekkes globalt innenfor korttids rating kategorien. (4) Andel selskaper innen kortfristet vurderingskategori for hvilke IBB-tjenester ble levert i løpet av de siste 12 månedene. UBS Global Credit Strategy og Research Ratings: (1) UBS vurdering av selskapets kredittverdighet. Kredittkarakterer brukes kun i evalueringen av sveitsiske selskaper (2) UBS forventet utvikling i selskapets kredittverdighet. (3) En bedriftsobligasjoner forventet relativ ytelse kontra en definert referanse. (4) Anbefaling for å sikre selskapets kredittverdighet. (5) Merknad. Obligasjonsanbefalinger kan defineres som taktiske, som i taktisk outperform eller Tactical Underperform, der det tas hensyn til en kortsiktig katalysator (e). UBS-kredittvurdering kan endres ved å legge til et pluss () eller minus (-) Tegn når det er aktuelt for å vise relativ stilling innenfor hovedkategorier. (6) Andel selskaper som dekkes globalt innenfor denne vurderingskategorien. (7) Andel selskaper innen denne vurderingskategorien som ble tilbudt investeringstjenester (IB) innen de siste tolv månedene. (8) For å tilfredsstille regelverkskrav, tilordner vi Kjøp, Hold og Selg i Distribusjonstabellen for Credit Outlook-klassifiseringer for vårt Utsteder Rating system. Merk: UBS vedtok 5. juli 2014 et nytt kredittvurderingssystem. (Se UBS Global Credit Strategy og Research Rating Definitions 5July2014 (pdf) for detaljer). Før 5 juli 2014 var UBS-kredittvurdering og deres definisjoner: Bedriftskredittegrunnlag: Forbedring forventes å bli bedre de neste seks månedene STABLE antas å forbli stabil i løpet av de neste seks månedene DETERIORATERING forventes å forverres de neste seks månedene. CompanyBond: BUY forventes å overgå andre selskapsobligasjoner innenfor en gitt peer-gruppe i investeringsvalutaen i lokal valuta over en tremånedershorisont. HOLD forventes å utføre i tråd med andre selskapsobligasjoner innen en gitt peer-gruppe i investeringsvalutaen i lokal valuta over en tre måneders horisont SELL forventes å underprestere andre selskapsobligasjoner innenfor en gitt peer-gruppe i investeringsvalutaen i lokal valuta over en tre måneders horisont. Europa - IBoxx NonSovereign og NonGilt-universet målt på en kurvejustert, meravkastningsgrunnlag. Kreditt Standard swaps: KJØPBESKYTTELSE forventes å øke med 5 bps eller mer NEUTRAL PROTECTION CDS-nivå forventes å verken utvide eller stramme med mer enn 5 bps SELL PROTECTION CDS-nivå som forventes å stramme med 5 bps eller mer. Viktig juridisk regulatorisk informasjon. Bruk av denne nettsiden er strengt for autoriserte brukere av UBS-kunder og er underlagt vilkårene i System Use Agreement. Ansvarsfraskrivelse og Market DataTerms of Use. Hvis du ikke er en autorisert bruker, bør du ikke få tilgang til eller bruke denne nettsiden. Produkter og tjenester på dette nettstedet er kanskje ikke tilgjengelige for innbyggere i bestemte jurisdiksjoner. Vennligst ta kontakt med restriksjonene knyttet til det aktuelle produktet eller tjenesten for ytterligere informasjon. For informasjon om hvilken enhet som tilbyr tjenestene i hver jurisdiksjon, klikk her. kopier UBS 1998-2017. Alle rettigheter forbeholdes. UBS Investeringsbank - Klientportal Klientportal Logg inn Vennligst skriv inn dine detaljer UBS Investment Bank Client Portal bringer handelsgulvet til klientens skrivebord med den siste markedsnyheten, analysen, forskningen og markedsstrategien direkte fra våre forhandlere, salgsrepresentanter og forskning analytikere. Denne prisbelønte innholdsrike nettsiden gir også kunder et bredt spekter av handels - og posthandel-verktøy og tjenester fra alle våre bedrifter - aksjer, fast inntekter, valuta og investeringsbank. Vennligst skriv inn brukernavnet ditt og passordet. Du må logge inn med e-postadressen for eForce Weekly fra BNP Paribas. Hvis du ønsker å motta BNP Paribas Forex Weekly Strategy PDF-analyse (og mange andre forskningsrapporter) med jevne mellomrom, abonner nå eller få gratis 5-dagers prøveversjon. Forex Weekly Strategy: GBP squeeze kan komme til en slutt STEER signaler GBP er dyrt og forventningene til ytterligere Bank of England lettelse har nå for det meste avviklet. Våre økonomer forventer fortsatt en Federal Reserve-tur i september. Vi forblir stort bullish på USD. Markedet har tolket de siste kommentarene fra Bank of Japan som redusert sannsynligheten for 21 september lettelse. Vi forventer ikke at Bank of England (BoE) kunngjør noen vesentlig endring i pengepolitisk holdning på møtet neste torsdag (15. september). GBP fortsetter å dra nytte av en presse i kort posisjonering, da britiske data ikke har vist så mye av en etter-Brexit-nedgang som noen fryktet. Imidlertid tror vi at presset ikke vil strekke seg langt lenger. For det første signalerer BNP Parbias STEER at GBPs reaksjon på bedre britiske data har vært for ekstreme mot reaksjonen i andre eiendomsmarkeder. Modellen er kort Kabel og lang EURGBP. For det andre har markedet for det meste avviket forventningene til ytterligere BoE-lettelse, med bare 5bp priset for novembermøtet. Våre økonomer tror fortsatt datasignalet stillestående Q3-vekst, og neste uke er det risiko for en mykere enn forventet detaljhandel. Vi forblir bearish Cable, målrettet 1,28 ved årsskiftet. Den amerikanske 2yswap-frekvensen ligger nå under nivåer som var preget av Federal Speaker Yellens Jackson Hole-tale 26. august, og den underforståtte sannsynligheten for en september-Fed-fottur står bare på 20. Men våre økonomer tror fortsatt at kjernefeltet i FOMC-komiteen vil fokusere på Den kumulative forbedringen sett på arbeidsmarkedet og fremover med en september-tur. Vi forblir bullish på USD tilsvarende og forblir lenge USD mot AUD, EUR og JPY via opsjoner. BNP Paribas Forex Weekly Strategy PDF-rapporter er tilgjengelige for våre abonnenter. Denne uken har markedet hevet sine forventninger om aggressiv lettelse av Bank of Japan (BoJ) på møtet 21. september etter kommentarer fra BoJ Governor Kuroda, Abe-rådgiver Hamada og ex-BoJ politimaker Momma. Dette stemmer overens med vår oppfatning skissert i forrige måned i JPY: Ser ikke etter september BoJ Bazooka. Vi tror at det er sannsynlig en gjenoppretting i USDJPY mot 108 ved årsskiftet, men dette synspunktet er hovedsakelig drevet av forventninger om høyere amerikanske utbytter. EUR: ECB overfører stafett til Fed Markedet holdt bare en kort posisjon i EUR for kort posisjon i ECBs møte. Etter at ECB holdt politikken uendret, skifter fokuset nå fast til US Federal Reserve. Vi forblir bearish på EURUSD, vi målretter 1.08 ved årsskiftet. ECB avstod fra å kunngjøre nye lettelser til dagens pengepolitiske møte. President Mario Draghi uttalte på pressekonferansen at sentralbanken ikke diskuterte en forlengelse av nåværende aktivskjøpsprogram. Han understreket at risikoen for økonomisk vekst ligger i ulempen, men at endringer i ECBs vekst - og inflasjonsprognoser foreløpig ikke er store nok til å garantere mer lettelse. Men våre økonomer ser dagens beslutning som en utsatt snarere enn en avvisning av ytterligere lettelse med nye kunngjøringer trolig snart, trolig på ECBs møte i desember etter en full evaluering av tilgjengelige opsjoner. BNP Paribas Forex Weekly Strategy PDF-rapporter er tilgjengelige for våre abonnenter. EUR hadde i utgangspunktet beskjedent mot ECBs beslutning om å forlate politikken uendret med EURUSD som stiger fra 1.1290 før kunngjøringen til en høy på 1.1328. Gitt at kort EUR-posisjonering er ganske lett, på -8 i området fra -50 til 50 ifølge BNP Paribas FX Positioning Analysis, ville vi ikke forvente at euroene presser oppover for å strekke seg på toppsiden og være vedvarende. ECB har passert stafettpinnen til US Federal Reserve når det gjelder å bestemme EURUSDs retning. Samlet sett har skuffelse ved mangel på en justering av ECBs politikk kun vært verdt om lag 2bp på EUR 2y swap rate. Hawkish kommentarer fra viktige medlemmer av US Federal Reserve foran neste tirsdager begynner å kommentere blackout perioden kan enkelt flytte amerikanske front-end utbytter med flere ganger det beløpet veldig raskt. Vi fortsetter å prognostisere et fall i EURUSD til 1,08 innen årets slutt, i samsvar med våre økonomer at Fed sannsynligvis vil øke amerikanske priser med 25bp på møtet 21. september (mot markedsprising på kun 20 sannsynlighet for slike en prisstigning). Vi forblir korte EURUSD via et forhold satt spredt med KI: kjøp 1x 1.09, selg 2x 1.05 med en 1.0250 KI (30. september 2016 utløp). G10 sentralbanker i ro Markeder prissetter svært lite fra G10 sentralbanker for de siste fire månedene av året. Vi tror markedet er underprising BOE easing, overpricing BOJ lettelse, og underpricing Fed turer. Markedsplassering foreslår at relative verdihandler bør fokusere på GBPUSD. Investorer har returnert fra sommerferien til et marked priset for praktisk talt ingen G10 sentralbankvirksomhet innen årets slutt. Som figur 1 nedenfor viser, er markeder for tiden ikke fullt priset for policyendringer fra noen av G10-sentralbankene i de kommende fire månedene, med unntak av Bank of Japan. Hvis markedet prissetting viser seg riktig, ville dette utgjøre en annen slutt enn året vi opplevde i 2015, da Federal Reserve hiked, og ECB, RBNZ og Norges Bank alle lettet. FX-opsjonsprising er uten tvil konsistent med de dårlige utsikterna, med et DXY-vektet mål på 3m volatilitet nå på 8,8 mot nærmere 11 i begynnelsen av september 2015. Mangelen på handling forventet av finansmarkedene reflekterer to primære forutsetninger. For det første tror markedene at Fed vil være uvillig og ikke kunne fortsette med renteøkninger de neste månedene. For det andre finnes det en oppfatning at de fleste andre G10 sentralbanker har uttømt mesteparten av deres ammunisjon med hensyn til konvensjonell politisk lettelse, og dermed ikke sannsynlig vil kutte prisene ytterligere. BNP Paribas Forex Weekly Strategy PDF-rapporter er tilgjengelige for våre abonnenter. Vi er primært enige om markedsprising for begrenset politisk tiltak fra G10 sentralbanker i årets siste måneder. Tabellen nedenfor sammenlikner våre synspunkter med dagens markedspriser. Faktisk tror vi rentemarkedene kan til og med overprissere omfanget for at Bank of Japan skal presse kontantrenten lavere, med Bank of Japan mer sannsynlig å fokusere på justeringer av eiendomsinnkjøpsprogrammet enn rentepolitikken på septembermøtet. Våre hoved uenigheter med markedsprising når vi går inn i årets siste måneder, gjelder prising for Fed og Bank of England, med den tidligere fortsatt sannsynlig å øke prisene, etter vår oppfatning, og sistnevnte ventet å redusere prisene ytterligere. Derfor er vi nå mest fokusert på USD og GBP for relative verdi muligheter. Prismarkeder har vært vedvarende uvillige til å øke prisene på Fed-fotturer siden juni, til tross for en ganske jevn strøm av hawkish-kommentarer fra tjenestemenn og sterke arbeidsmarkedsdata. Vår økonomi team fortsetter å forvente en renteøkning i september, noe som innebærer en justering høyere i Fed-priser er sannsynlig i de kommende ukene. Bank of England har hatt et løp av overraskelser på nøkkelutgivelser i august, og som et resultat har markedene redusert forventningene om ytterligere lettelse. Våre økonomer regner med at dataene blir mindre robuste fremover, og fremdeles tror som grunnleggende scenario at banken sannsynligvis vil levere ytterligere 15 bp prissvingninger i november. BNP Paribas Forex Weekly Strategy PDF-rapporter er tilgjengelige for våre abonnenter. Markedsposisjonering er justert for å reflektere forventningene om vekst i renteøkning for BOE og Fed, med kort kort posisjonering som er sterkt redusert fra en ekstrem kort posisjon i juli til bare en beskjeden kort posisjon nå. Den korte dekningsprosessen kan ha ytterligere å løpe på kort sikt, men lette posisjoner bør i siste instans skape muligheter for shorts. Kort GBPUSD er sannsynligvis en attraktiv handel igjen når vi flytter inn i høsten. Vårt syn på at politisk lempelse av Bank of Japan (BOJ) vil trolig ikke overskride forventningene, kan tyde på muligheter for å gå lenge i løpet av de kommende månedene. Imidlertid tyder våre posisjoner på at, til tross for prismarkedene som legger til flere BOJ-tiltak, har valutamarkedsdeltakere faktisk blitt posisjonert langt yen, tilsynelatende skeptisk at ytterligere BOJ easing ville lykkes i å svekke valutaen. For USDJPY, tror vi et markedskifte til pris ytterligere Fed action vil dominere noen påvirkning av skuffelse med hensyn til BOJ-tiltak. Vi forblir bullish USDJPY tilsvarende. Du kan få BNP Paribas Forex Weekly Strategy forskningsrapporter, samt mange andre analyser fra tier 1 institusjoner via abonnementet vårt.